Os mercados de criptografia estão em turbulência, com quedas acentuadas em ativos importantes como Bitcoin e Ethereum desde 18 de dezembro de 2024. A desaceleração começou imediatamente após a reunião do FOMC do Federal Reserve, onde os legisladores emitiram uma declaração cautelosa sobre a política monetária e Jerome Powell, o presidente do Fed , fez comentários que assustaram os mercados. Jamie Coutts, chefe de criptografia da Real Vision, explica como o estreitamento da liquidez e os fatores macroeconômicos estão impulsionando a liquidação.
A decisão da Reserva Federal de reduzir a taxa dos fundos federais em 0,25 pontos percentuais, em 18 de Dezembro, inicialmente pareceu uma medida pacífica. No entanto, as declarações anexas pintaram um quadro diferente. Powell enfatizou que, embora a inflação tenha diminuído significativamente, permanece acima da meta de 2% do Fed. Ele explicou que a taxa diretora do Fed – agora em 4,25%-4,5% – permanece “significativamente restritiva” e que os futuros cortes nas taxas diminuiriam a menos que houvesse “mais progressos na inflação”.
Os comentários de Powell sobre a força da economia, combinados com as projeções de apenas dois cortes adicionais em 2025, sinalizaram que a Fed pretende manter condições de liquidez mais restritivas durante mais tempo do que os mercados esperavam. Este tom contrastou fortemente com as expectativas de um ciclo de flexibilização mais agressivo, apanhando os investidores desprevenidos e levando a uma pressão de venda imediata de activos de risco, incluindo criptomoedas.
Jamie Coutts, em sua análise de 20 de dezembro sobre X, vincula a queda do mercado de criptografia ao ambiente cada vez mais restrito de liquidez global, um tema que ele vem discutindo desde o início de dezembro. De acordo com Coutts, a liquidez tem vindo a contrair-se há dois meses, impulsionada pela redução dos balanços dos bancos centrais e pelo aumento da volatilidade do mercado obrigacionista. Estas condições são desfavoráveis para os activos de risco, que dependem fortemente de liquidez abundante para sustentar a procura.
Coutts destaca que as criptomoedas, especialmente o Bitcoin, são particularmente sensíveis a mudanças de liquidez. Historicamente, o Bitcoin tem enfrentado dificuldades durante períodos de aperto nas condições financeiras. As mensagens cautelosas do Fed amplificaram as preocupações existentes, levando a saídas aceleradas dos mercados de criptomoedas. Como observa Coutts, esta é uma reação tardia à tendência de redução da liquidez.
A resposta do mercado criptográfico foi rápida. 30 minutos após a conferência de imprensa de Powell, o Bitcoin começou a cair e a liquidação continuou nos dias seguintes. Em 20 de dezembro, o Bitcoin caiu 7,2% nas últimas 24 horas, com o Ethereum caindo 10,7%. As perdas semanais para ambos os ativos ultrapassaram 5% e 16%, respectivamente. Altcoins como Solana e Dogecoin tiveram quedas ainda mais acentuadas, com perdas semanais de mais de 16% e 26%.
A análise de Coutts atribui esta forte recessão ao contínuo aperto das condições de liquidez globais, incluindo a redução dos balanços dos bancos centrais e a redução da liquidez financeira. Embora Coutts não tenha feito referência direta às observações de Powell, ele enfatizou que esses desafios de liquidez têm aumentado nos últimos dois meses, criando um ambiente desfavorável para ativos de risco como as criptomoedas.
As observações de Powell durante a conferência de imprensa destacaram o equilíbrio que o Fed deve alcançar. Reconheceu os riscos de reduzir a contenção política demasiado rapidamente, o que poderia prejudicar o progresso da inflação, em vez de agir demasiado lentamente, o que poderia enfraquecer desnecessariamente a actividade económica. Este ato de equilíbrio criou incerteza nos mercados, contribuindo para uma maior volatilidade.
Coutts também aponta as métricas de liquidez global, incluindo o Índice do Dólar Americano (DXY) e a oferta monetária global (M2), como indicadores de por que os mercados de criptomoedas estão enfrentando dificuldades. Um dólar mais forte e uma oferta monetária reduzida apertam as condições financeiras, deixando pouco espaço para que ativos especulativos como a criptografia prosperem. Embora o M2 global possa estar se estabilizando, Coutts alerta que o atraso histórico do Bitcoin em relação às tendências de liquidez significa que mais problemas podem estar por vir.
Em resumo, Jamie Coutts acredita que a queda das criptomoedas se deve à redução da liquidez global, causada pela redução dos seus balanços e da oferta monetária (M2) pelos bancos centrais, o que torna mais difícil o sucesso do Bitcoin e de outros ativos de risco.
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